Michael Burry 高调做空

华尔街"大空头"迈克尔·巴里（Michael Burry）——因精准做空2008年美国次贷危机而声名鹊起，也是电影《大空头》原型人物——于2026年4月底高调宣布做空美股半导体板块。他在Substack平台发文称，已买入iShares半导体ETF（SOXX）的看跌期权，到期日为2027年1月，行权价为330美元，明确押注费城半导体指数在未来约九个月内将出现显著下行。此外，他还同时买入纳斯达克100指数ETF的看跌期权。

 

巴里的核心看空逻辑

巴里明确表示，费城半导体指数的近期暴涨"更多源于技术面因素，而非基本面支撑"，对该指数能够持续上涨持悲观态度。他进一步指出，尤其是市场围绕"大规模数据中心扩张导致芯片短缺"这一叙事展开炒作时，他反而对后市保持谨慎，认为这些技术性因素难以长期持续，半导体板块可能已接近回调窗口。

 

此前，巴里还曾将当下的AI热潮定性为一场"史诗级的泡沫"，认为其破裂在所难免，并将连带拖垮全球股市与经济。他也曾用数据指控，过去十年华尔街系统性地高估了大型科技巨头的真实盈利超过40%，如今普通投资者正在为此埋单。

 

空头阵营不止巴里一人

1. 凯茜·伍德（Cathie Wood）

方舟投资（ARK Invest）创始人同样持续看空半导体龙头。2026年3月底交易记录显示，方舟旗下三只ETF合计清仓超过21.3万股英伟达股票，价值逾3700万美元，同时还减持了5.7万股AMD、1.8万股台积电，并对博通小幅减仓。

 

2. 彼得·蒂尔（Peter Thiel）

"硅谷风投教父"彼得·蒂尔旗下的宏观基金清空了全部英伟达持仓（占其投资组合40%），套现近1亿美元，总仓位从2.12亿美元大幅削减至仅7440万美元。

 

3. 软银与桥水

日本软银在三季度彻底清仓英伟达，套现约58.3亿美元。全球最大对冲基金桥水虽未完全退出，但持有的英伟达股票数量在三季度骤降65.3%，从723万股锐减至251万股。

 

4. 其他机构的看空动作

瑞穗证券将Marvell Technology列为"半导体板块最佳做空新选择"，指出其在AI定制硅领域正迅速失去竞争优势。摩根大通将格芯目标价从40美元下调至35美元；Wedbush将格芯目标价从42美元下调至40美元，评级从"跑赢大市"下调至"中性"。

 

 

 

市场背景：极度拥挤的信号

空头密集发声之际，半导体板块早已处于极值状态：

 

费城半导体指数史诗级暴涨：

受英特尔超预期财报提振，4月24日费城半导体指数单日大涨4.32%，实现连续18个交易日录得上涨，年内累计涨幅扩大至48.43%，其间成份股总市值合计增加至少2.4万亿美元。

 

超买程度历史极值：

半导体股相对200日均线的偏离程度已达到2000年6月以来最高，高盛将英伟达月内跑输费城半导体指数约19个百分点的数据定义为有史以来第三大月度跑输纪录。

 

"做多半导体"成最拥挤交易：

美银4月全球基金经理调查显示，"做多全球半导体"已与"做多原油"并列全球最拥挤交易，各获得24%受访基金经理投票支持，大量资金高度集中于单一板块，一旦趋势逆转可能引发踩踏风险。

 

 

多空分歧：市场并非铁板一块

面对空头的密集攻势，多方阵营亦有坚实逻辑：

 

Zacks投资研究：

半导体行业正受益于AI、物联网和工业4.0带来的强劲需求，超大规模企业对AI芯片的支出加速，行业整体前景乐观。

 

FXTM市场分析师：

当前AI与半导体板块的定价是"偏乐观但仍由基本面主导"的状态，而非典型泡沫。市场看跌操作的核心并非否定AI算力需求本身，而是在押注资本开支节奏和盈利集中度存在预期差。

 

大型资管机构持续加仓：

贝莱德持有约19.29亿股英伟达（市值近3600亿美元）、景顺持有约1.43亿股（市值约266亿美元），坚定看多AI长期前景。花旗在英伟达财报前开启"30天短期看涨"观点，奥本海默上调目标价，称英伟达是AI领域"最有可能获胜的单一公司"。

 

 

维度

空方（Michael Burry / 凯茜·伍德 / 彼得·蒂尔 等） 多方（贝莱德 / 景顺 / Zacks / FXTM 等）

 

行情性质

技术面驱动的流动性炒作，超买达历史极值 基本面主导，AI革命是长期技术范式转移

 

估值判断

估值过高，华尔街长期系统性高估科技巨头盈利 偏乐观但仍有强劲底层需求支撑

 

AI资本开支

巨额资本开支能否产生ROI闭环存疑 云厂商和科技企业仍在疯狂投入AI基础设施建设

 

拥挤程度

"做多半导体"已成最拥挤交易，反转风险大 资金集中恰说明赛道确定性高

 

核心风险

泡沫破裂、踩踏出逃、AI叙事证伪 AI芯片供不应求才是核心矛盾

 

风险提示：

以上内容仅为对市场公开信息的客观梳理，不构成任何投资建议。半导体板块多空分歧极为激烈，投资者应基于自身风险承受能力独立判断，切勿据此操作。